行业二八效应下中小保险资管要找发展增长极

作为在中国资产管理行业已经有18年历史的一流资产管理机构，管理20多万只基金的保险资产管理机构面临着更加开放和市场化的竞争，也需要不断提升自己。

在这个过程中，每一位保险资产管理负责人都要回答一系列问题行业面临什么样的情况未来竞争格局如何你自己的机会在哪里如何定位，如何突破，登陆路径是什么

最近几天，中国再资产管理股份有限公司党委书记，总经理李伟接受了《证券时报》和《券商》中国记者的专访，并就这些问题给出了自己的答案。

中国再资产是中国再集团旗下的资产管理公司，成立于2005年它是中国最早的保险资产管理公司之一，也是唯一的再保险资产管理公司目前受托管理中再系统约3000亿元资金他在李伟保险行业的负债和资产方面都有着丰富的经验，这是他今年担任中再资产新任总经理以来第一次发声

新兴产业的融资需求与保险资金的长期性高度匹配。。

中国券商记者:今年是十四五开局之年新时代新兴产业的发展变得更加关键保险资产管理如何帮助新兴产业

李伟:十四五期间，实现经济高质量增长必须依靠经济转型升级和新兴产业发展，必须在瓶颈技术及相关领域形成持续创新能力和产业转型能力这些领域，行业，企业和业务的发展往往具有技术密集型和轻资产的特征，融资需求和资本市场的特征与保险资金的长期特征高度匹配

我们认为，保险资产管理积极融入大资产管理竞争格局，自觉提升资产中介功能，从传统的资产所有者和资源配置者转变为积极向社会提供价值的提供者和积极参与公司治理和风险管理的管理者，能够更好地服务实体经济的资金需求，为实体经济和资本供给开辟渠道，完善储蓄转化为股权投资的长效机制，是更高层次的社会责任和社会价值。

具体到支持新兴产业发展，保险资产管理可以从几个方面推动:

一是综合运用产业基金，私募股权直接投资和各类保险资产管理产品服务高新技术产业创新发展，积极对接重点领域产业结构转型升级新的投资机遇，为新兴技术生态链中各类创新企业提供全生命周期金融服务。

二是积极服务国家区域战略，积极对接重点区域，深度培育核心城市，都市圈，长三角，珠三角，京津冀，成渝双城经济圈，海南自贸区等核心区域，抢抓业务创新发展机遇。

三是积极把握绿色低碳经济发展和碳中和，二氧化碳峰值排放战略的发展机遇，逐步引入ESG投资理念，加大新能源，电气化，节能环保等绿色产业投资，支持绿色科技企业创新发展。

客观上，应更多关注权益类资产配置。保险资产规模同比增长31%，较年初增加6029亿元。

中国券商记者:有观点认为，投资正从债权投资转向股权投资时代这些对保险资产管理提出了哪些新的要求和挑战大资产配置是否需要调整

李伟:这个需要从几个方面来看。该行理财资产规模变动相对平稳，同比减少0.8%，较年初减少6141亿元。

从长期来看，中国社会人口结构正面临深刻转型，劳动力供给将面临由丰裕向短缺的过渡，潜在经济增长中心将面临下行过程，叠加融资结构变化等多重因素

考虑到保险公司未来将全面实施IFRS9新金融工具会计准则，提高权益类资产的配置比例将增加保险公司的利润波动因此，保险公司需要权衡收益和波动，找到最优配置比例

总的来说，保险公司仍然坚持从风险偏好出发，结合资本市场的边际变化，根据债务成本约束，到期再分配压力等动态看待股债配置的调整以固定收益资产为压舱石，关注一，二级权益资产对业绩弹性的贡献能力

处理:有几个思路

首先是资产配置的系统化。

二是投资组合管理的产品化。

第三，投资策略多样化需要通过配置不同类型的权益资产策略，加强策略配置的精细化管理，减少权益资产的波动，如适当增加波动率较低，股息率较高的权益资产配置，通过策略间的低相关性降低权益资产的价格波动，加大固定资产挖掘力度，缓解固定资产配置压力，如适当增加REITs资产和组合资产管理产品配置

四是推进科技化经营管理，强化金融科技和量化投资在投资分析和风险管理中的赋能作用。基金与保险资产管理公开发行的资产规模实现了快速增长。

期待深化REITs中保险资产管理的价值

中国券商记者:今年第一批公募REITs上市，中国再也没有参与投资你如何看待未来保险资产管理在REITs领域的机遇

李伟:REITs是大资产管理行业供给侧改革创新，未来将成为资产管理行业创新发展的主流方向伴随着市场的发展，保险资产管理在REITs中的价值将逐步深化

初始保险资产管理主要扮演机构投资者的角色我们要培养自己的内功，从一个合格的投资者逐渐成为一个优秀的投资者，这样在认购REITs产品时才能有更好的定价能力，资产配置能力和风险管理能力，获得良好的投资回报

中后期，如果政策允许，可以通过投资顾问的方式，探索保险资产管理作为产品的发起和管理保险资产管理机构可以充分发挥另类投资优势，发掘和储备优质资产和项目，提前布局REITs的底层资产，参与REITs的创设和相关资产管理产品的发行，从单纯的买方变成有效的卖方和产品经理

为了促进保险资产管理机构更好地参与RE

ITs，我们期待监管部门完善入场机制，出台明晰的政策指引，进一步鼓励保险资金进入REITs市场，发挥保险资管在自身优势，开展好REITs相关业务。截至6月末，公募基金资产规模同比增长34%，较年初增加2万亿元。

行业二八效应下，中小保险资管要找发展增长极

券商中国记者:保险资管面临的形势如何保险资管业有30家左右主体，怎么看未来的竞争格局

李巍:资产管理行业发展是宏观经济，资本市场，社会环境与金融生态的综合映射当前全球疫情总体趋于缓和，国内经济延续稳定复苏态势，宏观政策跨周期调节增加内需修复动能，资本市场配置价值持续提升，市场形势总体上讲对保险资管机构发展是有利的

从保险资管行业内部来看，综合型资管机构已经显现一定的规模优势，凭借其母公司资源协同效应，品牌效应，资金渠道，研究实力等优势，以及在业务端股债，一二级市场联动的综合优势，向市场提供了较为齐全的多元化策略资管产品和服务，多元化的经营特征也能够更好地应对市场波动近两年市场头部机构规模集中度虽然略有下降，但也主要在头部机构间有所扩散去年4家头部公司净利润占比达到全部27家公司合计净利润的69%，行业二八效应显著

在有限的头部机构之外，中小保险资管公司盈利能力各具特色，各机构依靠自身的业务优势，在不同领域的专业分工，差异化发展，行业总体呈现多元向好发展趋势但也要看到中小保险资管机构在风格多变，波动较高的市场环境中，相对有限的投资策略，经营范围和科技成本投入劣势等，相比之下容易遭受市场冲击，获取长期优秀业绩挑战要更大一些，亟需找到匹配自身基因，文化和能力的特色化的经营模式和发展路径

券商中国记者:中再资产会是什么发展方向特别是站在新发展起点上看

李巍:站在发展新起点，中再资产十四五规划进一步明确了面向市场的发展方向，进一步优化财富管理战略布局，打造中长期发展新增长极，进一步贯彻以产品化驱动市场化的经营思路，健全第三方业务管理体系，进一步提升以客户为中心的财富管理能力，打造公司核心竞争力，加快推进形成以服务集团系统资金和第三方业务资金的双轮驱动，协调发展的专业布局，成为集团系统统一投资业务平台和客户信任认可的价值创造平台。信托产品，经纪资产管理，基金专用账户资产分别下降8.6%，14%，3%。

券商中国记者:公司有哪些具体战略机遇和路径如何分析自身面临的挑战

李巍:具体的机遇路径我们主要明确了几个方面一是在养老投资领域，财富管理领域，困境资产投资领域等有长期潜力领域，在条件合适的情况下，寻求合作共赢推动战略布局突破，二是巩固和提升自身固有领域的专业实力和品牌影响力，积极对接国内外先进投资管理经验，发挥多资产—多策略—多管理人优势，丰富产品体系，提升产品供给能力，服务更广大的客户范围，三是发挥股东特色优势，借助海外保险业务，全球布局和海外投资布局，在内外联动，深化合作，投保共进中找新机会，尤其在海外固定收益投资，全球股票投资，全球另类投资等领域完善业务布局

与此同时，我们认为，中再资产既面临全新的发展机遇，也要全面认识所面临的压力和挑战比如，面对短期宏观经济与资本市场的不确定性，以及未来IFRS 9，偿二代等监管规则的新变化，资产配置，投资决策难度明显提升迫切需要全面提升投资管理能力，进一步深化对经济和产业发展方向的理解能力，需要深入探索适配于公司的差异化，特色化和专业化的第三方业务发展的新路径与此同时，在筑牢风险底线上，时刻不能放松另外，在加强金融科技引领，推进数字化转型，完善市场化体制机制，实现员工与公司价值的共同提升等方面，也需要持续推动

发展第三方业务，从管理资产向服务客户转变

券商中国记者:第三方业务是保险资管公司都重视起来的领域，中再在第三方业务上有何规划对自身优势和潜力怎么看

李巍:中再资产是国内首批成立的老四家保险资管公司之一，也是唯一的再保险系资管公司，有自己的独特性再保基因赋予了公司专业化，市场化，国际化发展理念，长期以来，中再资产形成了稳定较优的投资业绩，稳健审慎的投资文化和多元化资产配置能力，这从过往业绩和公司业务布局上是有充分体现的

面向未来，我们认为，面对变化的发展环境，专业化能力提升仍然任重道远因此，中再资产还将苦练内功，全面提升产品供给能力，客户服务能力，服务保险主业能力和落实国家战略能力在传统优势能力基础上再创新，更加贴近实体经济，贴近原生需求，拓展连通资产管理与财富管理，资产管理与投资银行业务的发展这都是与发展第三方业务紧密相关的

具体而言:

一是探索资产配置方案输出资金运用从管理资产向服务客户转变，利用保险资管全牌照，全品种的管理能力，加强产品能力建设，完善产品和策略布局，为客户打造定制化投资解决方案，开展第三方客户定制化运营服务

二是通过投融资一体化为客户提供综合金融服务实现量身定制投资与融资规划方案，在保证合理现金流的情况下，实现资产的合理投资，满足各类融资需求，增强对客户差异化服务能力

三是巩固挖掘重点客户基础上，探索面向银行，保险等核心客户群体的合作模式逐步建立起适应业务发展形势的销售团队和销售网络，通过对投资者行为分析了解投资者需求，提供更有针对性的产品和服务

服务高客:加强与机构合作，把好产品推出去

券商中国记者:产品化是第三方资管业务的新方向，目前资管公司产品优势主要是对机构客户，如何看高净值客群业务的机会中再资产在产品化上有何新思路

李巍:高净值客户的财富管理业务极具增长空间有数据显示，中国高净值人群2020年底达到262万人，预计2021年底接近300万人，人均持有可投资资产超过3000万元目前在高端财富管理领域，银行私行部和公募基金凭借先发优势形成了相对成熟的业务模式和业务基础，保险资管公司尚处于起步时期，在业务系统，客服体系，客户认知度方面处于初期基础阶段

在服务高净值客户方面，我们形成几大思路:

一是坚持合作共赢，从固守边界向开放共生拓展能力转变加强与具有市场渠道，客户基础，产品优势的机构合作，如银行，券商以及头部金融科技机构等，充分发挥保险资管机构在长期资金管理，大类资产配置，绝对收益账户管理等方面的经验，把我们的好产品推出去

二是坚持产品创新，为客户提供风险收益合理的优质产品我们认为财富管理并不是盲目追求高收益，控制波动率，提升持有人体验是首要目标目前中再资产已经在固收+产品，权益类FOF，主动权益等产品方面具备了一定布局，并通过运用股指期货等衍生品对冲权益资产波动性和尾部风险，未来将继续完善产品线布局，为客户提供持有体验好的产品，在重点细分领域建立品牌和口碑

三是坚持客户视角，提供全方位端到端的生命周期财富管理服务保险资管机构长期管理负债资金，最了解委托人的资金需求和风险偏好，且具备全牌照，全品种的投资管理能力未来中再资产将发挥保险资管财富管理服务价值投资，均衡配置，稳健回报的优势，用专业服务建立信任，用价值创造增强黏性，用风险管理守护安全，为高净值客户提供全周期服务

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