金风科技风电市占率10年居首产品结构优化毛利率增至26.3%

作为A H的风电龙头企业，金风科技(002202。SZ)今年收获颇丰。

10月26日晚，金风发布2021年第三季度报告。前三季度营收335.5亿元，同比下降9.4%，净利润30.13亿元，同比增长45.61%。

同日，国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》号文，提出推进交通工具装备低碳转型，积极拓展电力、氢能、天然气、先进生物液体燃料等新能源和清洁能源在交通运输中的应用。

受业绩及此消息影响，金风科技10月27日跌停，收盘价18.34元，市值774.88亿元。金风的债务压力不容忽视。

所有业务的毛利率都提高了。

公开资料显示，金风科技成立于2001年3月，分别于2007年和2010年登陆深交所和港交所。公司是国内最早进入风电设备制造领域的企业之一。。经过20多年的发展，已成长为国内及全球领先的风电解决方案提供商。

自2015年以来，金风的表现一直很到位。但随着2021年国内陆上风电平价元年的开启，金风取得了不错的业绩。

2021年前三季度，公司实现营收335.5亿元，同比下降9.4%，净利润30.13亿元，同比增长45.61%，扣非净利润28.53亿元，同比增长53.73%。第三季度营收156.5亿元，同比下降11.13%，净利润11.64亿元，同比增长46.58%。

具体来看，风电机组及零部件销售和风电服务分别实现营收128.72亿元和16.45亿元，同比下降11.63%和26.17%，导致整体营收下滑。

但尽管营收下滑，公司各项业务毛利率在产品结构优化下均有所提升。其中，风机及零部件销售毛利率为20.34%，同比增长8.21%；风电服务毛利率6.93%，同比增长15.53%。截至上半年末，其资产负债率为68.9%，较去年同期增长48%。2021年上半年，其风电场投资开发业务毛利率达72.4%。

受此影响，金风科技营收下滑，但盈利能力大幅提升，综合毛利率达到26.28%，明显高于往年。

该行业多年来一直保持领先地位。

目前，金风科技主要有三大业务：风电制造、风电服务、风电场投资开发，以及水务等其他业务。连续十年国内风电市场排名第一，2020年全球风电市场排名第二，多年保持行业领先地位。

拥有1.5MW、2S、3S/4S、6S/8S永磁直驱系列机组的自主知识产权，代表了全球风力发电领域最具前景的技术路线。

2021年1-9月，金风科技实现对外销售能力6347.47MW，从订单来看，截至2021年9月30日，公司外部签订的合同项下待执行订单为13344.35MW；对外中标未签约合同订单1746.35MW；在手外部订单总量15090.7兆瓦，其中海外订单1874.8兆瓦；此外，公司还有另一笔1336.5兆瓦的内部订单.

不过，值得注意的是，金风的现金流似乎相对紧张。今年前三季度，公司经营现金流净流出22.29亿元，而投资活动产生的现金流自2006年以来一直为负。2021年前三季度流出43.82亿元，仅融资现金流净流入41.56亿元。

对此，金风在三季报中解释称，经营现金流为负是由于去年同期受市场影响，公司经营活动产生的现金流恢复正常所致。投资银行现金流为负，是因为购买和建造固定资产支付的现金同比增加。2018年至2020年，金风资产负债率将保持在67%以上。融资现金流流入是由于公司获得的银行贷款增加。

再说公司也有一些债务压力。截至第三季度末，金风的账面资本为58.92亿元，但短期贷款为14.22亿元

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