家用电器行业周报

本周行情回顾：上周各大指数呈现震荡上行趋势。其中，上证指数、深成指、创业板和沪深300指数分别上涨-0.29%、0.53%、0.28%和0.56%。上周表现较好的行业是化学工业和家用电器。SW家电板块上涨3.3%，跑赢沪深300指数2.74个百分点。上周家电行业个股表现喜忧参半，涨幅居前五位的分别是*ST盛来、澳柯玛、日出东方、长虹华谊、杜南环境。。

增持后，排名前五的公司分别是凯能健康、聚龙科技、赵迟、奥马电器和*ST众信。

而公司动态回顾：天际股份：前三季度实现营业收入14.38亿元，同比增长220.7%；(2)北鼎：前三季度实现营业收入5.43亿元，同比增长23.28%；(3)长虹华谊：前三季度实现营业收入101.33亿元，同比增长39.42%；(4)老板电器：前三季度实现营业收入70.71亿元，同比增长25.68%；(5)汉宇集团：前三季度实现营业收入8.1亿元，同比增长24.72%。

观点：上周，家电行业部分上市公司已经发布了第三季度报告。从披露的情况来看，三季度业绩基本符合预期。上半年上游原材料成本开始上升，成本一直处于高位。市场已经预料到了家电行业盈利能力的下降。上市公司更注重成本控制，不少企业通过加快新产品研发、提高产品平均价格，成功转嫁上游成本压力。9月数据显示，空调、冰柜、冰箱、烘干机、洗衣机线上均价分别为331、-11、116、1355、192元，线下均价分别为222、161、927、614、547元。家电价格上涨趋势明显，整体家电仍处于上行通道。我们认为，价格上涨对企业的R&D和创新能力以及产品质量提出了新的要求。短期来看，持续的涨价趋势对下游需求影响较小，成本控制能力较强的龙头企业在上下游双重挤压的背景下，仍能保持良好的盈利能力。2018年至2020年，中国邮政黄金消费净利润分别增长199%，792%和117%，营收分别增长228%，78.23%和30.5%，总资产分别增长742%，29.5%和10.9%。长期来看，在能源消费双控、房地产调控等宏观政策的影响下，单个品类的销量下滑是必然的，因此家电行业均价的上涨趋势也是大势所趋。随着渠道的不断完善和产能的不断扩大，未来家电行业的逻辑将从“量”向“价”转变。建议关注R&D能力强、产品矩阵丰富的龙头企业，如美的集团、格力电器、九阳股份等。

风险：行业景气度下降的风险；网上销售低于预期的风险；成本上升等造成的风险。

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