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长海股份3001962022年一季报点评:同比量价齐升新产能贡献发力

来源:新浪财经   发布时间:2022-05-04 13:12      阅读量:8839   

公司发布2022年一季报:公司2022Q1营收7.54亿元,同比增长+36.05%,归母净利润2.28亿元,同比增长+15%,扣非净利润1.82亿元,同比增长+79.9%销售毛利率和净利润率分别为38.81%和30.23%,同比分别+5.77和+11.11pct预计0.46亿元的非经常性损益主要为铑粉利润2022Q1上海华通进口99.95%铑粉结算均价为4261元/克,2018Q1—2021Q1分别为448元,715元,2644元和5576元/克玻璃纤维产品量价同比增长,新增10万吨产能贡献主要增量:①行业方面,粗纱价格同比稳中有升全国Q1 2400 tex直接纱均价6138元/吨,同比+333元/吨,环比—40元/吨,基本稳定天然气成本增加很大,叶蜡石没有天然气增加的多②Q1粗纱+产品销量同比增长,增量来自可转债募投项目10万吨生产线贡献③我们预计公司价格上涨的主要原因:1)粗纱及产品海外销售改善,2)产品新签实施后价格上涨出口高景气与供需关系的再认识:需求端的预期行业增量主要来自出口,新能源汽车,风电欧洲玻璃纤维的供应受制于高能源价格2022Q1,中国出口玻璃纤维及其制品54.55万吨,同比增长+49.7%,出口金额9.52亿美元,同比增长+49.6%(卓创资讯)供给侧继续消化前期新增产能在严格的假设下,今年实际新增产能还是有限的22Q1期间费用率稳中有降:2022Q1公司总费用率10.67%,同比—1.12个百分点其中,销售,管理,R&D和财务的费用率分别为2.12%,3.38%,3.98%和1.2%,同比分别为—2.05,—0.65,—0.03和+1.71pct财务费用增加主要是可转债利息支出增加,2022Q1利息支出576万,2021Q1—2021Q4分别为147438万投资建议:继续关注①公司玻璃纤维全产业链布局,产能投产后进一步提升竞争力和降低成本,②优化产品结构,持续推进风电纱线产品,③新项目审批进度,④出口景气持续我们预计2022—2024年归母净利润分别为7.35,8.66,10.46亿,4月26日股价对应的PE分别为7X,6X,5X,维持推荐评级风险提示:宏观经济下行,行业去产能步伐不及预期,燃料价格波动很大

长海股份3001962022年一季报点评:同比量价齐升新产能贡献发力

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