杰赛科技002544：通信网络持续中标关键项目智能制造业绩持续释放

投资亮点:2021年业绩亮眼，转型取得阶段性成果公司2021年全年营收65.53亿，同比增长+4.09%，归母净利润1.42亿，同比增长+47.04%，201Q4，不归母净利润为负Q1 2022年营业收入同比+2.75%，归母净利润同比+3.81%主要是公司按照产业发展的主阵地，资产保值增值的主力军，外部融资的主渠道，体制机制创新的主平台的工作要求，统筹推进改革发展各项工作，转型升级成效初步显现保持平台优势，公网和专网都取得了阶段性进展杰赛科技作为中国电力分公司旗下的上市公司之一，可以得到中国电力分公司在资源配置和产业整合方面的支持公网通信不仅巩固了运营商设计业务的主体地位，也扩大了行业的信息化设计市场进入中国移动四川市场，中国移动广东省集中采购和中国联通吉林等省市场份额大幅扩大，政企信息化规划设计订单历史上亿元优势行业专网通信地位继续稳固，应急管理，公共安全等培育行业实现增长城市轨道交通行业，保持第一的市场份额，与石家庄轨道集团签署战略协议，为开拓城轨行业5G市场铺路，中标全国重点项目，进展显著智能制造持续重磅，海外业务见成效公司在PCB，时频器件，应急通信专业领域占有一定的市场份额受国防信息化建设和PCB需求扩张的影响，公司21年智能制造业务收入同比增长20.39%在智能制造领域，公司继续保持高速增长，营收水平显著提升同时，公司通信服务业务在东南亚取得阶段性成果，初步具备海外经营能力缅甸子公司宽带运营业务实现跨越式发展，注册用户突破10万有望在未来帮助其他业务和产品的海外布局和营销国资优势明显，看好公司5G产业长期发展在中电控股的支持下，公司具有融资和资本运作的优势公司以珠海PCB智能工厂5G+PCB车间级应用实践为标杆，率先落地5G端到端场景解决方案，将在专网智能应用领域逐步形成先垂直深耕，后水平拓展的商业模式未来，公司将以端—网—云全系统解决方案为切入点，为用户提供一站式解决方案我们看好公司生产期在5G相关行业应用的后续发展预测及投资评级:2022年疫情加剧，影响下游行业需求及公司出货量因此，我们将2022—2023年公司营业收入由82.27/90.94亿元下调至71.55/77.55亿元，预计2024年营收为82.98亿元2022—2023年，每股收益由0.22/0.26元上调至0.23/0.26元预计2024年EPS为0.3元，对应2022—2024年PE估值为93/82/71倍，维持买入评级风险:5G推广不及预期，疫情影响业务推广

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