商贸零售行业2022Q1基金持仓分析：培育钻纺服板块增持美护板块市值占比

2022Q1 基金持仓分析:商贸零售，纺织服饰板块增持，美护板块持股市值比重上升基于申万商贸零售行业，纺织服装行业，美容护理行业分类，以及培育钻石行业包含的6 只股票组成的股票池 从持仓市值来看，商贸零售板块重仓股市值比重为0.25%/环比+0.08pct，纺织服饰板块重仓股市值比重为0.26%/环比—0.0007pct，培育钻板块重仓股市值比重为0.12%/环比+0.04pct，美容护理板块重仓股比重为0.36%/环比+0.08pct 从具体标的持仓市值来看，①商贸零售板块:增幅前三的标的为国联股份，王府井，鄂武商A，②纺织服饰板块:增幅前三的标的为海澜之家，比音勒芬，迪阿股份，③培育钻板块:增幅前三的标的为中兵红箭，力量钻石，四方达，④美护板块:爱美客，贝泰妮，青松股份，降幅前三分别为上海家化，珀莱雅，科思股份此外，华熙生物持仓市值由6978 万元增至7403 万元 欧莱雅集团2022Q1 财报:创近15 年来同期最高涨幅，高端护肤/活性护肤品/专业美发均实现+20%增长2022Q1 年欧莱雅集团实现收入90.6 亿欧元/yoy+19.0%今年前三个月，消费者购买行为不受通货膨胀的影响，全球美容市场继续保持增长趋势尽管存在供应链问题，但公司的消费品部门的表现再次超过了市场同时，公司充分利用了全渠道战略，线下销售明显复苏，电子商务继续增长，占比25.8%1)分地区看，所有区域均实现双位数增长2)按品类看，大众护肤增长放缓，高端护肤/活性护肤品/专业美发均实现+20%增长盈利能力方面，2021 年欧莱雅集团毛利率为73.9%/yoy+0.8pct，净利率为14.2%/+1.5pct其中活性健康化妆品部的经营利润率最高为25.2%，高档化妆品部次之为22.8% 投资建议:看好国货医美美妆品牌，推荐上游合规医美龙头爱美客，品牌，产品，渠道持续进阶的国货美妆标的贝泰妮，华熙生物，珀莱雅及上海家化，建议关注鲁商发展，科思股份，嘉亨家化，培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石，中兵红箭，建议关注黄河旋风，四方达，沃尔德与国机精工，看好黄金珠宝板块景气度，建议关注周大生，周大福，潮宏基及曼卡龙

电商:国内多地疫情反弹，居民线上消费需求或将持续增加；随着各大电商平台齐发力共同抗疫，物资及运力均有边际改善。上海市电商平台大仓已恢复营业51个，非涉疫开仓率93%；前置仓恢复营业858个，非涉疫开仓率78.5%；在岗骑手已达20000人。在疫情防控趋严的态势下，即时零售及社区团购等业态或将受益:即时零售电商自营模式如每日优鲜，叮咚买菜，盒马，美团买菜等；O2O平台模式如京东到家，淘鲜达，饿了么，美团闪购等；社区团购如美团优选，多多买菜，淘菜菜等。建议关注:京东集团。传统零售:2022年一季度限额以上零售业单位中的超市，便利店，专业店和专卖店零售额同比分别增长2%，10.1%，6%和0%，百货店同比下降3%；家乐福在上海开设公交“流动超市”，首批服务青浦区周边8个小区；盒马宣布在上海启动“流动超市”，首批覆盖4家盒马X会员店周边10公里的部分小区；苏宁易购上海大件物流配送能力已恢复至疫情前90%水平。近期国内疫情反弹，各地管控日益趋严，居民出现囤货现象，生鲜，速冻食品，预制菜等品类销量或有所增加，关注具有生鲜供应链优势的保供商超企业的修复机会。建议关注:永辉超市，家家悦，红旗连锁。黄金珠宝:黄金珠宝维持高景气度，2022年一季度金银珠宝类商品零售额同比增长6%，同期整体社零增速为3%。短期来看，需求取决于疫情防控成效及线下客流恢复情况；长期来看，产品端古法工艺升级刺激终端消费，价格端一口价黄金改克重变革促进定价机制透明化，随着头部品牌积极拓展下沉市场，市场集中度有望继续提升。建议关注:周大生，周大福，老凤祥。上周行情回顾:上周，商贸零售(中信)指数下跌50%，跌幅小于沪深300指数0.69pct。30个中信一级行业中商贸零售板块排名第10位。零售板块子行业中，涨幅排名靠前的子行业是综合业态，涨幅为24%。商贸零售行业PE分位数大于沪深300，当前商贸零售行业PE(TTM)为69.31，处于2012年以来从小到大的分位数为90.51%；沪深300PE(TTM)为185，分位数为39.77%。行业动态跟踪:电商:上海各主要电商平台配送订单量十日内增长100万单，上海电商平台大仓已恢复营业51个，非涉疫开仓率93%；京东超市建立两大仓调运食品母婴等27万件民生必需品，京东超市联手中粮粮谷保供上海，超360吨米面物资抵沪；京东已在上海封闭社区落地超1000个“无接触社区保供站”，京东紧急调运物资4万吨，援沪一线人员增至4000余人；京东物流在全国调集3246人增援上海，全力解决住宿问题，京东物流成为绿色供应链专委会首届轮值牵头单位；京东健康联手华润三九，海南普利制药向上海捐赠药品；美团买菜武汉仓库紧急调配近10万件物资抵达上海；叮咚买菜成立保供专项组，广州区域已累计补货超500吨；每日优鲜上海近7成前置仓门店恢复运营；饿了么在广州封控区管控区推行“接力送”服务模式。传统零售:一季度限额以上零售业单位中的超市，便利店，专业店和专卖店零售额同比分别增长2%，10.1%，6%和0%，百货店同比下降3%；盒马出资为上海所有团购订单增加3份物资，送给小区老人；盒马在沪启动“流动超市”；家乐福在上海开设公交“流动超市”，首批服务周边8个小区；苏宁易购上海大件物流配送能力已恢复至疫情前90%水平，苏宁易购第二批援沪配送员已抵达上海；红旗连锁开通支付宝小程序同城配送服务；永辉全链路零售数字化系统“YHDOS”已在四地投用。黄金珠宝:一季度金银珠宝类商品零售额增长6%。投资建议:维持商贸零售行业“增持”评级。投资主线一:黄金珠宝延续复苏态势与高景气度，建议关注周大生，周大福，老凤祥。投资主线二:共同富裕背景叠加流量见顶现状，互联网企业竞争白热化，建议关注监管风险小，以零售为王重履约效率，以供应链优势高筑护城河的京东集团。投资主线三:近期国内疫情反复，各地管控日益趋严，居民出现囤货现象，关注具有生鲜供应链优势的头部商超的修复机会，建议关注永辉超市，家家悦，红旗连锁。风险提示:疫情反复；宏观经济不景气；行业竞争加剧。

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