不仅仅是ETF基金在新发的主动权益类基金中存在一批可能采取零仓位操作的产品

即将上市的ETF出现了股票仓位为0的现象，同时一些新基金纹丝不动的净值也显示出空仓策略。

在A股市场不确定性因素大幅增加，赚钱效应骤降的背景下，ETF上市前的建仓策略与开年初相比已大为不同，最新披露的ETF上市交易信息显示，有ETF在上市前持有的股票仓位为0，而在开年初多只ETF在上市前股票仓位达到90%甚至更高此外，在A股指数和个股大幅波动的环境下，主动权益类新基金中有产品连续五日基金净值为1元，凸显了一些基金经理正耐心等待入场时机，采取缓慢的建仓节奏

ETF出现股票空仓状态

与开年初积极的市场情绪相比，在市场波动大幅增加背景下，基金经理正抑制迅速抄底的冲动。

日前，易方达建材ETF基金发布的上市交易公告书显示，截至 2022 年 3 月 8 日，该基金持有银行存款和结算备付金合计2.4亿元，占该基金资产比例为100%，也即该基金未持有股票资产，该基金成立于3月4日，将与3月15日上市同一日，汇添富电池50ETF发布的上市公告交易书显示，截止到 2022 年 3 月 7 日，该基金持有的银行存款和结算备付金合计占比为69.76%，持有的股票资产约为1.34亿，占基金总资产比例为30.23%，该基金成立于今年3月3日

上述ETF的建仓情况与开年初的ETF基金迅速入市的策略形成鲜明对比日前，景顺中证500增强策略ETF发布的上市公告书显示，该基金在成立两个星期的时间内，就将仓位打满至96.57%，这一接近满仓的操作，距离该基金正式上市仍有10天时间另外，鹏华中证工业互联网主题ETF于1月25日成立，到2月10日，该基金持有的股票仓位就达到了89%，这一仓位距离该基金上市仍有一周时间此外，还有多只基金尽管距离基金上市还有相当一段时间，就在基金刚成立不久即将股票仓位打至50%以上

值得一提的是，ETF基金须在上市前完成建仓，在上市时满足基金合同所规定的最低仓位对此，有业内人士认为，当前采取低仓位甚至空仓策略，应是在市场弱势背景下，避免ETF基金在上市前出现净值损失

建仓过快或给上市的ETF带来些许尴尬券商中国记者注意到，北方一只ETF基金在2月18日成立，该基金截止 2月24 日，其股票仓位在短短五个交易日内，就已达到34%的较高水平，该基金的上市时间是3月3日，尚有四个交易日但因该基金在2月24日就已达到较高水平，基金净值在上市之前就已跌破净值，在上市当日的净值累计亏损已接近五个点

基金净值在波动中巍然不动。

不仅仅是ETF基金，在新发的主动权益类基金中，也存在一批可能采取零仓位操作的产品。

南华基金公司旗下的南华丰汇基金于2月28日正式成立，该基金成立时俄乌冲突已爆发四日，根据该基金披露的净值数据显示，南华丰汇基金2月28日，3月1日，3月2日，3月3日，3月4日这连续五日的净值均为1元，直到3月7日，3月8日该基金的净值才波动至1.0001元。。

显而易见的是，在股票市场大幅波动的环境下，这只新基金连续五日纹丝不动的1元净值，以及之后两日连续稳在1.0001元，意味着基金经理较大概率在股票仓位上采取空仓策略，放缓了建仓速度。

深圳地区一位基金经理认为，市场波动较大且不确定因素较多，新发产品最稳妥的操作就是等待入场时机，尽管现在市场底部已经非常接近，但基金依然要考虑控制建仓期内的基金净值波动。

基金强调等待更好的入市机会

在目前市况下，不管是新基金还是老基金，控制仓位是最有效的策略华南一家大型公募基金经理接受证券时报记者专访时坦言，当前市场的调整已十分接近底部，许多去年表现欠佳的行业今年以来的调整也较多，但市场底部可能提前于情绪底部，因此在一系列不确定因素没有明朗化之前，市场偏紧情绪可能会持续较长一段时间，这将会压制市场在短期内的赚钱效应。截至目前，全市场共有528只股票型ETF，基金规模合计达94628亿元，数量和规模占比分别高达88%和639%；QDII型ETF，商品型ETF和债券型ETF产品，数量分别为45只，15只和15只，基金规模分别为10521亿元，2963亿元和2122亿元。

压制基金经理入市节奏的还有通胀等因素，这可能为权益类基金的投资带来难度上述超大型公募基金经理向证券时报记者指出，通胀可能是未来A股市场一个显著存在的问题，如果通胀出现可能对全球经济增长带来打击，从而股票市场的投资难度大幅提升，削弱基金的赚钱效应

摩根士丹利华鑫基金也直言，通胀高企+经济衰退的滞涨预期升温对权益市场风险偏好产生压制，海外市场大幅调整，A股情绪上也受到冲击因此，上述基金认为后市须密切关注外围环境对国内市场影响，区域风险升温可能使得中国稳增长面临更加复杂的局面，同时内地多地疫情反复给疫情防控及后续稳增长带来挑战，预期市场短期仍维持震荡格局

值得一提的是，该基金公司在后市策略中所强调的一旦局势缓和或将提供更好的再入市机会，这一表态方式也进一步凸显基金经理认为基金控制仓位是上策。在非货币ETF中，股票型产品仍是投资者首选，市场份额占比最大。

长城基金向威达也认为，当前市场情绪依然偏弱，目前欧美对俄的制裁已经从军事和经济上升到金融，体育，艺术等全方位，全球未来的政治格局可能会产生非常深远的变化，国际环境将日趋严峻因此，尽管A股近期已经持续震荡调整了比较长的时间，当前估值并不过分，多数机构对A股今年增长并不悲观，但是对乌克兰战局及后果的担忧还是严重影响了投资者的信心，但在乌克兰格局没有明朗之前，A股和国际金融市场很可能以持续震荡筑底为主要格局

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