游戏业“过年”，多股涨停，版号恢复发放，券商：有助改变悲观预期，但供给端

游戏板块今日大涨，冰川网络，恺英网络，大晟文化，游族网络等涨停，天舟文化，中青宝，盛天网络等涨幅居前。

消息面，国产游戏版号时隔8个月重启核发，此次核发包括三七互娱，心动公司，吉比特子公司雷霆网络，游族网络，恺英网络，中青宝，创梦天地，金山软件旗下西山居，莉莉丝，百度等公司出版的共计45款游戏。

解读 供给端收严仍是趋势

安信证券对比了2018年，2021年两次游戏版号停发并指出，两次停发分别倒逼游戏行业精品化，大出海2018年3月暂停版号发放—2018年12月版号恢复审核:此轮重点在于重整游戏行业秩序，调控新增游戏数量，政策导向为鼓励精品游戏，带来的结果是游戏行业大幅出清，进入重视产品质量的精品化阶段，行业竞争格局更向头部集中2021年7月暂停版号发放—2022年4月版号重启发放:此轮重点在于落实未成年人保护，加强对未成年人游戏时长和内容的管控监管层面肯定精品游戏的文化价值，同时鼓励游戏出海版号停发期间，出海成为国内中小游戏厂商的标配型自救动作，国产游戏整体出海收入规模快速增加

中信证券认为版号重启核发肯定了游戏行业过去8个月以来的整改效果，对于游戏行业政策导向，我们维持前期观点，坚持优质内容向游戏和降低游戏成瘾性战略，加强未成年人保护，鼓励出海将成为游戏行业未来长期发展路径。

对于游戏版号恢复发放，申万宏源证券认为，版号恢复不仅给游戏行业注入新鲜内容血液，改善游戏公司22H2及2023业绩预期，对广告，和游戏直播等均有正向影响此外，游戏监管是互联网，传媒内容监管的重要组成，版号恢复发放有利于改变市场对互联网和传媒的悲观预期，提振信心

国元证券指出，从数量看，较8月暂停之前2021年月均约80+款相比数量有所下滑，供给端收严仍是趋势，监管层旨在通过总量控制，引导行业精品化发展从获批产品看，头部和中小厂商分布较为平均

华泰证券同样提及，此次版号发放数量较停发前单次发放数量有所下降，后续发放节奏及发放数量仍有待持续关注当前在游戏行业未成年人防沉迷任务仍在持续推进的背景下，未来版号审核政策或将常态化趋严，更重视游戏内容及设计质量水平，行业龙头企业拥有更加完善的产品设计能力及内部审核机制，有望在版号获取上取得相对优势

后市 板块有望迎来估值修复

安信证券表示，版号重启发放，游戏板块有望迎来戴维斯双击从估值角度看，当前游戏板块估值位于过去2—3年的低位水平，2021年8月游戏版号实质性停发后一直处于估值压制状态，版号恢复后有望启动首轮反弹，逐步修复板块估值水平从业绩角度看，版号恢复发放后，游戏公司新产品上线节奏将加快，游戏行业有望迎来新一轮的业绩驱动该机构进一步指出，头部优质游戏公司产品储备丰富，版号恢复发放进一步增厚产品预期，当前游戏板块估值具有性价比

国元证券表示，游戏板块有望迎来估值修复目前游戏板块经历前期政策调整处于低估值位，版号重新发放，政策端压力释放，板块有望迎来估值修复

申万宏源证券分析称，游戏板块当前PE普遍在15x左右，而17年以来游戏估值区间在10—40x，当前估值处于历史低位，看好游戏估值提升，中长期看，已验证长周期运营能力+国内拓品类+出海的游戏公司有更强的持续增长确认定。

中信证券表示，伴随着游戏版号恢复发放，游戏行业整体有望回暖未来游戏行业将更倾向于高品质内容向游戏，研发能力强劲的头部游戏公司有望维持竞争力

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