宋城演艺300144：Q1疫情盈利承压推动项目轻资产化

事件:4月22日，宋城演艺发布2021年年报2021年，公司实现营收11.84亿元，同比增长31.27%，归母净利润3.15亿元/上年同期亏损17.5亿元，扣非后净利润2.68亿元/上年同期亏损17.7亿元其中，2021Q4营收1.7亿元，同比下滑40.4%，归母净利润1.2亿元/上年同期亏损18.9亿元，扣非后净利润1亿元/上年同期亏损18.8亿元2022Q1公司实现收入0.85亿元，同比下降72.16%，归母净利润亏损3859万元/上年同期利润1.32亿元，扣非后归母净利润亏损4013万元/上年同期利润1.3亿元点评:1旅游业回暖，杭州总部恢复良好全年公司旅游收入11.8亿元/增长31.3%，净利润2.7亿元/去年同期亏损17.7亿元项目方面，杭州总部收入同比增长69%，毛利率增长8.6ct至43.5%，子公司杭州宋城演艺谷盈利6647万元，由于2020年基数较高，2021年三亚项目受疫情影响，收入微增16.4%，毛利下降9.5%至67.5%，净利润下降22%受疫情影响，丽江项目收入下降15%，毛利率下降17.3%至57.6%，净利润下降46%桂林实现收入0.9亿元/同比增长61%，项目盈亏平衡张家界实现营收0.32亿元/同比增长78%受Xi安疫情影响，项目收入同比下降33%，净利润亏损0.35亿元上海项目第一年年收入7400万元，净利润亏损5200万元2021年公司确认设计策划费1亿元/下降44%预计2021年旅游行业无业绩1.5亿元2.温室技术表现稳定，全年贡献3.2亿元2021年，花房科技实现营收45.4亿元/同比增长20.2%，净利润3.2亿元/同比亏损1080万元花房科技整体发展趋势良好，海外业务，直播语音等创新业务稳步增长公司正在和其他股东一起推进花房科技的资本运作3.毛利率同比下降，期间费用同比下降2021年公司整体毛利率为51.1%/同比下降9.8pct，主要受三亚，丽江等景区疫情影响，毛利率下降销售费用率为5.6%/同比下降1.5pct，管理费用率为25.1%/同比下降11.0pct，主要是由于2020年景区关闭期间营业成本计入管理费用综合影响下，公司净利润率26.6%，扭亏为盈4.Q1因疫情倒闭，收入和利润承压受新冠肺炎疫情影响，公司景区间歇性关闭，公司Q1收入同比下降72.16%，Q1归母净利润3859万元Q1毛利率为42.2%/同比下降20.9个百分点，而管理费率为121.8%/同比上升103.9个百分点，主要是由于各景区闭园期间将运营成本计入管理费用1风险提示:疫情反复，景区闭园，宏观经济增长率在下降，延期项目小于预期风险，景区客流恢复没有考虑预期风险

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