下跌至8.22美元/股竞争愈发白热化

出品:新浪财经上市公司研究院

拼服务，拼价格，拼速度，发展近10年，即时配送市场陷入内卷，万亿蓝海不再，竞争愈发白热化以达达集团，顺丰同城为例，二者虽说均背靠京东，顺丰控股这样的头部企业，但是依旧难以改变常年亏损，股价接连下挫的尴尬局面

同时，由于行业进入门槛较低，市场新进入者络绎不绝，先进入者为了维持活提升市场份额，还不得不卷入烧钱大战多重困境下，即时配送是门好生意吗头部企业纷纷带资进组，新进入中小企业不断，这其中又暗含什么战略意义

行业内卷严重蓝海已不在 上市企业亏损成常态

最近几年来，国内同城配送市场热度高涨，并成为巨头眼中的香饽饽京东，饿了么，顺丰等头部企业纷纷带资进组抢食蛋糕，同时，还有一大批中小型创业公司如雨后春笋般，纷纷涌现

据企查查数据显示，2011年，全国同城配送企业仅为26家，2016年，同城配送公司仅510家就在2016年后，同城配送相关企业注册量直线飙升，到2021年，全国范围内现存的同城配送相关企业已超3100家

行业注册企业数量高增，同城配送为何能吸引众多玩家入局。

据艾瑞咨询等机构测算，2019年同城配送日均订单量达到8300万单，预计2023年将达1.6亿单，2019—2023年CAGR为18.1%，这个投资者预期的万亿蓝海市场确实显得尤为迷人但是，这个市场真如预期那般美好吗答案显然是否定的

2017年后，同城配送日均订单量的增速持续下滑，由2017年49.4%的增速下滑至2019年的21.2%同期，同城配送相关注册企业数量仍在高速增长，2017—2019年分别增长576，719，582家一时间，市场先进入者如何守住自己的蛋糕并扩大，新进入者如何快速瓜分市场份额成为一个难题

在这个难题的困扰下，同城跑腿市场陷入严重内卷——拼价格，拼速度，拼服务，这与行业进入门槛低，竞争激烈，人力成本高以及行业消费者价格敏感度高，服务要求较高具有不可分割的关系。展望三季度，达达集团预计总营收介于13亿元人民币至18亿元人民币之间，可比口径下同比增长80%至86%。

首先，从行业进入门槛来看同城配送行业门槛较低，对于新进入者而言技术壁垒较低因此，大量同城配送领域的新进入者涌现，通过价格优势及营销等方式迅速跑马圈地，抢占市场份额

其次，从消费者特点来看同城跑腿市场消费者特征主要为对于服务要求较高，价格敏感度高，时效要求高因此，在服务端卷起来后，行业服务同质化现象便将同城快递企业打入价格战的死循环

行业竞争加剧，深陷价格战，快递员人工成本，仓储成本逐年递增，成为吞噬同城配送行业利润的黑洞，上市公司巨额亏损成常态达达集团，顺丰同城均出现不同程度亏损，2018—2020年，达达集团归属普通股东净利润分别为—23.90亿元，—24.65亿元及—20.81亿元，顺丰同城归属普通股东净利润分别为—3.28亿元，—4.7亿元，—7.58亿元

在同城配送业务中，人力成本占据了很大的部分，除了业务自身所需招募的绝大部分骑手外，还存在大量的雇员骑手例如，在2020年，顺丰同城仅劳务外包成本就达到了48.6亿元，占当期营业成本的比重为96.6%

增收不增利，这或许也是形成资金情绪上一级市场热，二级市场冷反差的根本原因顺丰同城上市首日遭遇破发，上市后的两个月更是跌跌不休，截至2022年3月2日收盘，顺丰同城股价为9.95港元/股，距离发行价16.42港元/股已累计下跌近40%达达集团股票价格更是由61.27美元/股的价格，下跌至8.22美元/股

人力成本高企，常年大额亏损，不受二级市场待见，京东和顺丰又为何纷纷入局呢即时配送又暗藏何种战略意义

背靠大树好乘凉 但仍需预防过度依赖存风险

大厂纷纷带资入局的背后，是打造超级平台的战略野心，而即时配送正是支撑近场电商生态的关键。。

超级平台战略的核心是流量池的扩大和形成闭环，从而控制本地生活服务相关的流量分发，对内以低获客成本反哺新业务，对外形成壁垒对单一业务线公司形成降维打击同城配送作为高频业务，有利于积累巨大的流量池

在同城配送的需求场景中，餐饮外卖占比最高，借助美团，饿了么外卖平台而运营的美团配送和蜂鸟+点我达成为即配行业的双寡头京东到家作为达达集团旗下本地零售平台，不断向达达输送流量，达达集团也借此拓宽配送业务，顺丰同城则是背靠顺丰控股，2016年开始聚焦即时配送

从日均订单数来看，达达集团和顺丰同城日均订单数量分别为290万，274万，虽不及背靠外卖平台的美团配送，蜂鸟即配，但是二者日均订单数均远高于闪送，UU跑腿等因此可以看出，背靠京东，顺丰的达达集团，顺丰同城确实享受了一定的业务红利

可是，这也引来了市场投资者对其营收过度依赖大股东的质疑在达达集团的营收中，很大一部分源自京东集团，沃尔玛和永辉其中，京东集团，沃尔玛均为达达集团大股东，截至2020年底，京东集团持股比例为46.46%，沃尔玛是其第二大股东，持股比例为10.16%

2021年前三季度，达达集团源自京东到家业务营收占比从去年同期的44.8%增至63.6%，显现出更为依赖京东到家的趋势顺丰同城也存在这样的问题，在2018年至2020年来自前五大客戶的收入占比分别为67.8%，67.1%，61.2%其中，来自大股东顺丰控股的收入占比分别为2.9%，13.1%，33.6%，2021年前5个月更是高达38.6%

虽说配送服务与大股东是互利互惠的关系，一方面同城配送平台为大股东的即时配送提供解决方案，另一方面大股东的业务又丰富了同城配送的订单量和密度，但是过度依赖大股东也存在较大的经营风险，如何摆脱依赖，找到更多的篮子开拓业务，对于达达，顺丰同城而言尤为重要。

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