鹏华量化及衍生品投资部基金经理张羽翔对话申万互联网传媒高级分析师袁伟嘉

鹏华量化及衍生品投资部基金经理张羽翔 对话申万互联网传媒高级分析师袁伟嘉，深入探讨2022年传媒板块机遇，元宇宙将带动传媒步入新阶段。查看视频

元宇宙的概念最早出现在小说里，最早关于元宇宙的研报发布于去年的5月伴随着Facebook改名Meta，元宇宙概念在国内迅速扩散根据数据统计，2021年9月以来，传媒板块呈现接近35%上涨幅度，排在前列，今年元宇宙有望进一步给传媒行业带来新一轮曙光

去年上半年，传媒指数跌去20%疫情扩散，线上流量爆发，传媒板块很多子行业受益，但上半年产品出现断档，导致整体业绩低于预期另外，年中经济下滑，消费疲软，教育领域双减政策出台，广告行业业绩受到影响此外，互联网领域政策多管齐下，有对平台的监管，包括数字安全，互联互通，反垄断等政策，还有对内容方面的监管，比如出台完善未成年人保护机制，整顿视频行业和饭圈生态等，传媒板块的业绩和估值受到压力

去年下半年以来，在元宇宙概念的带动下，传媒领域的筹码和估值情况都改善得很好，业绩和政策也有转暖信号，市场给予传媒板块更多的关注。

元宇宙概念宏大，当前阶段仍没有权威的定义很多人认为元宇宙是第三代互联网，涉及到发电，通信设备，虚拟现实，增强现实等不同领域这些领域的很多技术以前就有，现在有待进一步提高

元宇宙投资逻辑的落地，和传媒板块息息相关第一大领域就是游戏元宇宙下交互方式从二维到三维稳步提升，UGC的门槛进一步降低PC时代是写博客，移动互联网时代是编写歌曲和创造短视频，那么到了元宇宙时代，信息量会出现更大的数量级跃升第二大领域就是数字的资产化，也是数字确权领域在现有互联网流量基础上，元宇宙会渗透到更多场景中，打开想象空间

2022年传媒板块细分行业投资机会方面，最主要的机会来自游戏的出海整体2022年游戏比较有机会，同时视频，广告和影视有结构性机会

游戏从2021年下半年以来业绩出现改善，版号限制逐渐回归常态，国内互联网红利基本吃尽的同时，游戏产品出海成为新一轮景气的主要驱动力，关注有品类拓展能力的公司今年预计大厂会有自己的UGC平台上线，上半年VR，AR设备推广，下半年内容迭代跟进，有相关机会

视频方面关注格局改善的机会，头部视频网站从去年底到今年初格局出现改善伴随着平台把饭圈，明星，艺人等生产要素的资本投入到内容创作上去，行业格局改善带来结构性机会

广告和宏观经济相关，会有周期性，结构性机会，继续寻找景气度高的领域，如梯媒和社交广告。

总结来看2022年传媒板块投资机会，游戏出海是亮点，影视平台的提价让平台的收入和利润得到保障，广告在梯媒和社交广告方面有机会，关注疫情控制生活恢复带来的困境反转。展望2022年传媒板块行情，东方财富证券给出了三条投资主线:第一，元宇宙是下一代互联网形态，主题投资逐步分化，聚焦VR硬件，NFT，云计算，游戏引擎等基础设施；第二，关注政策边际改善，静待游戏版号恢复，互联网监管常态化；第三，聚焦高景气赛道，海外市场空间广阔，品牌自播助力直播电商再发展。。

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