加息潮下全球股市何去何从今年全球股市总体表现不俗

加息潮下全球股市何去何从。

总体而言，机构对明年全球股市仍持乐观态度。

在巨额流动性提振下，今年全球股市总体表现不俗而伴随着美联储等一众央妈准备收回疫情期间的刺激政策，明年市场又会如何演绎

总体而言，机构对明年全球股市仍持乐观态度虽然美联储会逐步收紧政策，但流动性依旧充沛中国央行则官宣将于12月15日全面降准0.5个百分点，释放了更强的稳增长信号

联博资深市场策略师黄森玮对21世纪经济报道记者表示，政策方面的支持会刺激股市持续上涨对于美国而言，这一次的财政刺激金额为史上最高，货币政策虽然会开始稍微收紧，但从历史上看还是相对宽松此外，企业盈利还在持续增长

美股牛市有望延续

在新变种病毒和美联储放鹰的拖累下，近期美股较纪录高位有所回调，但这不一定意味着牛市的终结。

总体来看，大多数投行都认为明年美股会继续上涨高盛，法国巴黎银行预计明年标普500指数将涨至5100点，摩根大通预计该指数涨至5050点，瑞士信贷，杰富瑞预计涨至5000点，瑞银预计涨至4850点，美国银行预计涨至4600点，而摩根士丹利相对悲观，预计该指数小幅跌至4400点相比之下，标普500指数12月3日收盘点位为4538.43

从历史经验来看，美股牛市有望延续黄森玮对记者表示，从1930年代到现在，在这接近100年的时间里，美股的牛市平均会涨5年，平均涨幅是250%就算是最短的牛市，比如1960年代中期的时候，大概也涨了26个月从去年3月底开始到现在，这波牛市其实还不到两年时间，从经验看，还没有到这一波牛市的尽头

此外，美股牛市也有基本面在支撑黄森玮分析称，这一次美国的政策刺激规模是历史上最大的，高达数万亿美元而一旦美国启动财政跟货币两个组合拳之后，牛市往往都会持续比较久的时间

需要注意的是，即使美联储逐步收紧政策，明年市场流动性依旧充足黄森玮对记者表示，虽然美联储缩减资产购买，明年可能要加息，但整体还是比较宽松，牛市有望持续下去

与此类似的是，摩根大通中国首席经济学家朱海斌也对21世纪经济报道记者表示，美联储正在退出QE，每个月购债的数额在减少，但是资产负债表还在上升，退出QE和缩表需要区分开来这次美联储应该会和上次一样，先QE退出，然后再加息，加息到一定程度再开始缩表

以史为鉴，黄森玮分析称，从1988年，1994年，1999年，2004年，2015年5次加息周期来看，加息的前一年和之后的两三年，大部分时间股市还是能够上涨只要这一次美联储收紧政策是有秩序的，提前跟市场充分沟通，其实对股市的影响并没有那么大

此外，LPL Financial首席市场策略师Ryan Detrick也认为，明年的经济增速会放缓一些，但仍将强于趋势水平，这可能会延长牛市LPL Financial对标普500指数2022年底时的价位目标为5050点

不过也有策略师表达了谨慎观点美国银行策略师Savita Subramanian表示，美联储迈向加息将给股票投资者带来更大风险，投资者应该持有能够承受更高利率和市场波动的股票，而不是全部标普500指数成分股，未来12个月标普500指数回调10%的可能性较高

最好的时光或已过去

从整体上看，尽管明年美股有望继续上涨，但大概率比不上今年逾20%的涨幅。

展望未来，伴随着供应冲击缓解，企业获利增长好于预期，我们将继续看到市场上行，不过幅度会比较温和摩根大通证券首席美国股票策略师兼全球量化研究主管Dubravko Lakos—Bujas表示

与此类似的是，黄森玮对记者表示，明年需要降低对股市整体收益率的预期，美国已经处在景气放缓阶段，PMI已经从高位开始下行，这种情况下美股一年之后的平均年化收益率是8%。

那么在景气趋缓阶段，投资者该如何布局黄森玮分析称，这种情况下高质量成长股的表现会比较好这背后的逻辑是，在景气放缓之际，假设有些公司的盈利还能够保持高速增长，就会变成比较稀缺的资产，所以资金会比较青睐这类股票美股科技和医药板块比较容易找到高质量成长股，包括半导体科技软硬件，制药跟生物科技等等

对于未来而言，投资者需要警惕通胀失控的风险黄森玮对记者表示，通胀前景受到很多不确定因素影响，包括供应链危机，绿色通胀问题，需要警惕通胀持续超标的风险而在通胀和利率比较高的情况下，价值型的风格通常会表现比较好

此外，央行政策风险也值得警惕摩根大通在一份报告中指出，相对于新冠疫情，央行政策转鹰才是关键风险摩根大通建议投资者保持顺周期性，看好能源，金融，消费者服务和小型股相对于其他防御性板块，摩根大通更青睐医疗保健板块

未来投资者需要做好迎接市场波动的准备Natixis Investment Managers Solutions投资组合策略师Garrett Melson表示，鲍威尔对美联储加速削减购债规模的计划持开放态度，这可能会在未来几个月带来更多的波动，投资者必须为加息的可能性做准备，更快的Taper将推升能源和金融公司的股票

看好A股价值股

对于A股而言，中国央行官宣将于12月15日全面降准0.5个百分点，释放了更强的稳增长信号，A股也有望因此受益。

日前，中国央行表示，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%

联博中国投资总监朱良对21世纪经济报道记者表示，经济去杠杆过程是有张有弛的，一般第一年会采取紧缩的政策，第二年会放松一些，接下来政策大概率会放松，12月份的中央经济工作会议后可能会更加明朗，所以市场可能会有一些比较好的反应。

资金面也有望支撑A股走强朱良对记者表示，北向资金非常活跃今年6月份北向资金累计买入金额已经超过了去年全年这是为什么第一， A股市场的行业分布非常全面，相关行业的监管发展也非常与时俱进，跟行业的发展是配套的，所以对股票的估值，风险溢价更加透明，更加可预测尤其是在境外新兴行业估值受到很大冲击的情况下，大家更愿意往有确定性的方向走第二是因为A股上市的公司有很多是在境外买不到的，比如绿色产业，很多资金更愿意通过A股投资来从中国的经济发展中获益

在市场风格上，朱良强调，在A股的北向资金中，过去几年基本挤在成长型风格里，价值型风格越来越淡化但是从今年开始，成长型风格的拥挤程度已经开始逐渐减弱，而价值型的股票已经开始被市场关注，北向资金的投资已经没有那么集中了

投资策略方面，朱良分析称，今年整体来看A股市场的盈利预测都在往下调降，但成长型股票下调幅度远远高于价值型股票，这也就意味着成长型股票景气度开始走弱对于成长型股票，投资者看的锚点是上市公司的业绩能否保持持续的高增长，当它的景气度开始往下调整的时候，估值自然也会往下走所以未来价值型股票的表现有望强于成长型股票

黄森玮也持类似的观点，因为今年政策紧缩，所以资金集中到一些景气确定性比较高的少数行业，比如新能源，半导体等等但如果明年政策开始放松，整个经济增长更加全面，资金可能会回头去找一些价值类的股票

从更长远的角度看，在碳中和大背景下，投资者目前更关注的是绿色能源生产以及电动汽车推广，这部分估值已经得到了充分的体现但中国也需要更新电网，建设储能，市场目前忽略了基础设施建设领域，这一块未来可能还有更大的投资空间朱良称

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