高端品牌业绩贡献突出高端市场高增速趋势明显

本期投资提示:

国际化妆品集团相继公告21 年三季度业绩，整体化妆品行业快速复苏除LG 生活健康外，五大化妆品集团营业收入均实现正增长欧莱雅/雅诗兰黛/资生堂/宝洁/爱茉莉/LG 营业收入同比增速分别为14.6% /23.3% /0.8% /5.3% /1.9%/—2.9%，雅诗兰黛/资生堂/宝洁/爱茉莉/LG 营业利润同比分别增长32.6% /—73.7% /—4.9% /—10.2%/4.3%，净利润同比分别增长32.4%/601%/—3.9%/446%/3.4%资生堂营业利润大幅下滑而净利润大幅上涨的主要由销售及一般行政管理费用率提升以及品牌业务出售等因素导致爱茉莉净利润大幅增长主要系去年同期营业外亏损数额较大导致的低基数所致

欧美市场增长强劲，亚洲地区乏善可陈受益于欧美地区零售复苏及同期基数较低，报告期内欧莱雅/ 雅诗兰黛/ 资生堂/ 爱茉莉北美市场营收增速分别达22.9%/15.4%/36.3%/12.0%，LG 欧洲表现强劲，营收同比增速达31.0%除雅诗兰黛/欧莱雅在亚太地区营收保持36.8%/13.2%的较高增速外，宝洁在亚太市场营收增长个位数减少，爱茉莉/LG 亚洲地区营收同比—10.8%/—6.8%中国市场销售趋势基本与亚太保持一致，欧莱雅，雅诗兰黛，资生堂中国市场营收保持双位数增长，爱茉莉，LG 营收负增长

亚太市场增长乏善可陈主要是同期较高基数影响叠加疫情影响供货渠道，线上多元品牌竞争激烈所致。

高端品牌业绩贡献突出，高端市场高增速趋势明显报告期内，欧莱雅旗下高端品牌Q3营收有机增长 20.7%，延续前两季度14.6%/45.7%强劲增长，远超大众品牌增幅雅诗兰黛各品类产品高端品牌收入增速较快，其中护肤品类收入同比增长20%，ESTELAUDER 和Clinique 销售额高双位数增长资生堂高端品牌Shiseido /CPB 收入增速分别为16%/20%，高端品牌在华销售额达到296 亿日元，同比增长10.4%宝洁旗下美妆，理容，医疗保健等各品类收入提升均受益于高端产品销售增长LG 公司营业利润受高端品牌销售驱动明显，旗下高端品牌The history of whoo 前三季度营收同比达23.0%综合海内外，化妆品行业高端市场增速快于大众市场趋势明显

化妆品集团积极拓展线上渠道，在线平台销售强劲报告期内，欧莱雅线上营收占总收入的29.7%，同比提升2.2pct雅诗兰黛本季度陆续开放亚太地区零售店，客流量仍未达到疫情前水平，营收增长主要归功于新推出的线上消费平台资生堂中国市场受疫情和局部暴雨影响，Q3 关闭部分零售店，对线下销售额造成冲击，线上业务仍保持稳增长趋势

爱茉莉在本土线上销售收入同比增长7%，传统分销渠道受公司重新布局营销模式的影响有所下滑预计伴随着全球疫情反复，消费者线上购物习惯加强及直播带货等销售场景变革加深，化妆品巨头将进一步加快线上渠道布局和拓展

中国化妆品市场空间广阔，国际品牌与国货品牌百花齐放化妆品高端市场由国际品牌主导，大众和部分细分市场国产品牌发力追赶，行业规模快速扩张，但集中度尚待提升最近几年伴随着国力强盛和国内化妆品行业研发实力与产品力增强，新一代消费人群对国货认可度和喜爱度明显提升国货品牌商不断跟进市场，渠道变化，快速布局抖音，快手等正在崛起的平台化妆品品牌由原来以营销与渠道驱动逐渐转向研发创新驱动化妆品行业高景气度不变，未来看好线上渠道占优，具备研发创新能力的化妆品品牌商，推荐贝泰妮，华熙生物，珀莱雅，上海家化

资料显示，广州韩晖鲛人化妆品有限公司成立于2010年1月18日。是一家专业生产加工面膜，眼罩，护手霜，洗面奶，海水，爽肤水，睡眠面膜，泥膜，面膜纸等产品的公司。其品牌包括韩晖#8226；国际，法利，V7调色灯，娇月等。法定代表人赵，执行董事，总经理。

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