4月经济数据点评：经济数据全面走弱经济底部或已显现

事件:统计局公布数据，中国4月工业增加值同比下降2.9%，预期增长0.5%，前值增长5.0%1—4月，城镇固定资产投资同比增长6.8%，预期增长7.0%，前值增长9.3%4月份，社会消费品零售总额同比下降11.1%，预期下降6.6%，前值下降3.5%

4月份，工业增长同比增速由负转正，工业生产放缓受疫情停工，交通物流受阻等因素影响，4月份工业生产增速大幅回落中国4月份工业增加值同比下降2.9%，比3月份下降7.9个百分点分三类看，能源供应继续有效，采矿业和电力，热力，燃气及水的生产和供应业同比增速分别增长9.5%和1.5%，受汽车等装备制造业下滑影响，制造业同比下降4.6%分行业看，4月份，41个大类行业中有18个行业增加值同比保持增长其中，在煤炭供应和价格稳定政策下，煤炭开采和洗选业增长13.2%受地缘政治因素影响，原油和天然气价格持续高位运行4月份，石油和天然气开采工业增加值同比分别增长7.2%，行业保持较高景气汽车制造业，通用设备制造业和专用设备制造业工业增加值同比分别下降31.8%，15.8%和5.5%

1—4月，固定资产投资增速放缓，房地产投资由正转负1—4月，城镇固定资产投资同比增速为6.8%，投资增速比1—3月回落2.5个百分点1—4月，基础设施建设和制造业投资分别增长8.26%和12.2%，房地产开发投资下降2.7%投资方面，疫情因素使得部分基建项目放缓，1—4月基建投资累计同比增速比1—3月回落2.22个百分点此外，国内制造业持续升级，高技术产业和社会领域投资快速增长1—4月，制造业投资累计增速同比录得12.2%虽然比1—3月回落3.4个百分点，但仍保持高速增长虽然因城施策，楼市调控优化步伐逐渐加快，但房地产行业下行趋势不变，投资房地产意愿较低1—4月，房地产开发投资累计增速同比下降2.7%，比1—3月回落3.4个百分点

疫情对消费复苏的影响，汽车消费大幅下降4月份，当地疫情蔓延至国内大部分省份，多个城市因疫情关闭，对消费造成较大影响4月份，社会消费品零售总额增速同比下降11.1%从消费类型看，疫情多次导致居民购物和餐饮减少，零售和餐饮收入分别下降9.7%和22.7%从商品类别来看，除粮油食品等生活必需品同比出现正增长外，其他可选消费类别同比增速整体出现负增长服装鞋帽，针织纺织品，化妆品和金银珠宝突出，同比分别下降22.8%，22.3%和26.7%同时，疫情防控导致生产运输和物流暂停等因素对相关消费品造成较大影响4月份，汽车，家具和通信设备分别下降31.6%，14.0%和21.8%汽车消费低迷成为拖累社会同比增速的重要因素

总体来看，4月份疫情扰动加大了国内经济下行压力，经济底部可能已经出现。

由于复杂严峻的国际环境和国内疫情的影响，经济下行压力进一步加大4月份投资和消费数据较低，工业生产也有所放缓但要看到，吉林，上海等地疫情得到有效控制，复工复产有序推进，交通物流逐步打通，生产周期得到改善未来国内工业生产增速可能有望逐步回升消费方面，伴随着疫情得到控制，生产生活秩序恢复正常，此前受到抑制的消费将逐步释放，消费有望逐步回升投资方面，今年以来，专项债券发行和使用加快，可用于基建投资的财政资金充足，有利于基建投资稳定增长同时，伴随着各地区，各部门落实促进工业经济稳定增长政策，大力推进制造业投资重大项目建设，实施增值税大规模免抵退税政策，也有利于增强企业发展信心，制造业投资增长仍有支撑房地产政策的边际调整也有利于房地产投资的企稳我们认为，伴随着疫情的有效控制，各地复工复产，以及稳增长政策的持续发力，经济有望逐步回暖，全年经济底部可能已经出现

风险:俄乌冲突加剧导致大宗商品价格持续上涨，国内疫情一再阻碍经济发展，进一步加大经济下行压力。

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