单季净亏损近1亿美元对教育行业影响大的莫过于双减

《投资时报》研究员 卓玛

2021年，对教育行业影响最大的莫过于双减相关政策的正式出台，对包括少儿到高中阶段的课外培训作出了诸多详细规定，也对主要从事课外培训的教育机构造成较大影响伴随着财报季的到来，这一政策对上市公司的影响进一步显现

最近几天，好未来发布了截至2021年11月30日的2022财年第三财季未经审计财报，这也是该公司双减后发布的首份财报。

财报显示，好未来当季实现净营收10.209亿美元，较上年同期的11.191亿美元下降8.8%，不及此前12.6亿美元的市场预期，这也是该公司近4年来首次出现单季营收下降。

2022年第三财季财报显示，好未来当季实现运营亏损1.084亿美元，上年同期为亏损1.274亿美元，基于非美国通用会计准则运营亏损为6760万美元，上年同期为亏损7340万美元。

值得注意的是，好未来曾延迟发布2022财年第一财季财报，并在今年1月中旬发布了2022财年上半年财报。

好未来在上半年财报中表示，公司已在2021年12月31日前停止内地K9学科类校外培训服务，预计停止该业务将对公司截至2022年2月28日的财政年度及后续收入产生重大不利影响。

单季净亏损近1亿美元

据好未来2021财年年报显示，该公司全年实现总营收44.96亿美元，其中来自旗下核心业务学而思培优，学而思网校，以及主打1对1的学而思·爱智康这三大项业务的收入分别占总收入的53%，32%和6%，三者合计占91%，而这三者均属于K9学科类业务。

目前来看，双减确实对好未来的营收造成较大影响，但对于2022财年以及后续的影响，只能等待进一步的财报数据。

与业务收缩相对应的是，好未来2022财年第三财季的成本和费用有所减少，当季的运营成本和费用为11.393亿美元，较上年同期的12.559亿美元下降了9.3%。

其中，销售和营销支出更是从上年同期的4.207亿美元下降了35%至2.736亿美元，不过一般及行政开支却从上年同期的2.838亿美元同比增长5.7%至3.000亿美元，这或与该公司的裁员补偿有关。但直到大约五年前，Reddit并没有多少广告业务，部分原因是多次更换CEO和所有权变更。2014年，Reddit的广告营收仅为830万美元。

尽管如此，好未来当季的利润也在下滑。

财报显示，该公司2022年第三财季实现毛利润5.014亿美元，较上年同期的6.036亿美元下降16.9%，当季实现净亏损9940万美元，上年同期为亏损4360万美元，同比扩大127.98%，Non—GAAP净亏损为5860万美元，上年同期为盈利1040万美元。

受第三财季营收下降影响，好未来2022财年前三个财季实现净营收38.498亿美元，较上年同期的31.331亿美元增长22.9%，实现运营亏损6.152亿美元，上年同期为亏损1.410亿美元，实现净亏损10.280亿美元，上年同期为盈利5300万美元。

截至2021年11月30日，好未来持有现金和现金等价物以及短期投资总额28.372亿美元，而2021年财年末为59.375亿美元，也即不到1年下降了约31亿美元。

股价较历史最高点下挫超95%

好未来的前身是创立于2003年的学而思2010年10月，该公司赴美登陆纽交所上市，成为国内首家在美上市的中小学教育机构2013年8月，学而思更名为好未来，前者成为好未来旗下课外补习的业务板块，专注于中小学教育

自上市后，好未来的股价相当长一段时间呈现总体上涨态势，并在2021年2月16日盘中触达90.96美元/股的历史最高点，市值一度高达580亿美元，但此后即进入迅速下跌行情。Reddit可谓是现存最古老的在线新闻讨论社区之一，可以追溯到2005年。

Wind数据显示，2021全年，好未来股价累计下跌94.50%截至2月25日美股收盘，好未来报收于2.91美元/股，较历史最高点下挫96.80%，当前总市值为18.79亿美元

作为影响全行业的重磅政策，双减对头部公司造成的影响尤其明显。

作为教培领域的头部公司，好未来也在2021年进行了大举裁员据报道，7月24日双减前，好未来有近10万员工，但经历之后的多轮裁员，到年底将只剩下1万人左右

至于未来发展，好未来创始人，CEO张邦鑫曾在2021年11月的内部信中表示，告别K9学科类业务后，2岁至18岁的人群依然是公司主要服务用户，比如素质教育，基于出版和数字内容的新型学习服务等。。

不过这些业务能否支持好未来的持续发展，只能等待时间给出答案。

好未来近一年股价走势

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