当日早间交易时段永安期货中信证券的一份看空研报跌停收盘价为33.77元

日前，永安期货股份有限公司发布公告称，公司股票连续2个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，并不存在涉及本公司应披露而未披露的重大事项。

当日早间交易时段，永安期货因为中信证券的一份看空研报而再次跌停，收盘价为33.77元这也是刚上市不久的永安期货获得的首个卖出评级，取估值上限对应每股目标价为22元人民币若按1月4日永安期货的跌停价推算，公司股价向下还有4个跌停的空间

遭遇知名机构看空

日前，中信证券在其公众号上发布研究报告《期货龙头，但不便宜》研报从公司的股价表现，商业模式，估值逻辑，行业机遇和挑战以及风险因素等，对永安期货进行了详尽的分析

中信证券的研报称，永安期货作为A股主板上市的第三家期货公司，净利润和净资产行业第一，通过A股上市融资25.1亿元，有望保持行业龙头地位。据券商中国，永安期货创办于1992年9月，是一家国有控股的专业期货公司，注册资本11亿元，并于2015年10月28日在新三板挂牌挂牌，证券代码833840。

商业模式上，永安期货仍以经纪业务为主，从通道业务转向风险管理等多元化服务和头部券商类似，公司一方面通过业务转型，提升资本回报率，资本是重要驱动力，转型有成效，另一方面，通过布局财富管理，资产管理等轻资本业务节约资本，但截至目前成效相对有限

该研报指出，区位优势+专业优势+资本和规模优势是永安期货的核心竞争力但与此同时，永安期货也面临着经纪主业份额下滑，渠道能力有待加强等挑战

报告指出，2018年以来，永安期货经纪业务市场份额总体处于下滑趋势其中在上期所的市场份额从2018年的2.3%下降至2021年上半年的1.4%，在郑商所的市场份额从2018年的2.4%下降至2021年上半年的1.7%，在大商所的市场份额从2018年的3.0%下降至2021年上半年的1.8%，在中金所的市场份额从2018年的2.2%下降至2021年上半年的1.85%同时，公司的佣金率整体水平也面临较大压力，下滑趋势和行业一致，但绝对水平明显低于同业公司

中信证券称，从中长期看，永安期货估值可能趋向券商股估值，以目前证券行业和头部券商为参照，按PB估值，合理区间为1.2—1.7倍PB，对应公司2022年合理估值为150—213亿元但其认为从短中期看，期货行业仍处于景气阶段，永安期货盈利和资本有望继续保持龙头地位，再加上公司积极推进业务转型，预计公司未来三年ROE为12%—14%区间，明显高于行业水平，再给予公司50%估值溢价，对应合理估值区间为225—320亿元

基于上述分析，中信非银团队预计永安期货估值将在未来一年趋向理性，股价相对市场存在下跌超过10%以上的风险，首次覆盖给予卖出评级，取估值上限对应每股目标价为22元人民币。该公司实际控制人为浙江省财政厅，主要股东有：财通证券股份有限公司，浙江省产业基金有限公司，浙江东方金融控股集团，浙江省经济建设投资有限公司。

上市后仅获六连板

受到研报的影响，1月4日永安期货几乎全天跌停，报收33.77元如果按照中信证券最高22元的目标价，永安期货还有35%的下跌空间这也是永安期货第二个交易日跌停，上周五即2021年12月31日，永安期货大幅低开后震荡，收盘跌停，报37.52元/股

永安期货成立于1992年，注册资本13.1亿元，第一大股东为财通证券，持股30.18%日前，永安期货登陆上交所主板，成为继南华期货，瑞达期货后第三家在A股上市的期货公司，上市当天收涨44%，随后5个交易日连续涨停

也就是说，永安期货上市后仅收获6个涨停板而南华期货和瑞达期货，在上市后均收获16个涨停板后才打开

日前，永安期货发布《股票交易异常波动公告》称，公司股票于2021年12月31日，2022年1月4日连续2个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%经公司自查，近期公司经营活动正常，外部环境未发生重大变化经公司自查，并向实际控制人浙江省财政厅书面函证，截至公告日，公司实际控制人不存在涉及本公司应披露而未披露的重大事项敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资

在期货行业，永安期货是当之无愧的一哥除连续多年在国内期货公司分类评价中获评AA级，永安期货在净利润，净资本等多项指标上，也多年排名行业第一

2021年前三季度，永安期货的营收和归母净利润分别为273.68亿元和8.75亿元，分别同比增长47.36%，14.22%。。

据不完全统计，覆盖永安期货的券商研报有6份，分别来自中信证券，华泰证券，海通证券，兴业证券，华鑫证券和华金证券其中，只有中信证券给予卖出评级，其余券商都对永安期货相对乐观华泰证券给予该公司增持评级，华鑫证券给予推荐评级，华金证券给予买入—A评级

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