中信保诚基金预计2022年GDP同比将呈现前低后高经济增速环比见底可能要等到年中左右

2021已渐行渐远，这一年经济下行压力加大，货币环境逐步宽松，面对波云诡谲的市场行情，普通人该如何投资呢中信保诚基金将从股市和债市两个角度谈谈明年的市场机会和投资思路

权益市场:

2022年，中信保诚基金认为，经济基本面上，海外经济延续复苏，中国经济虽有下行压力，但政策加码预计稳增长具体来看，IMF对2021年全球GDP增速的预测为5.9%，对2022年全球GDP增速的预测为4.9%转回国内，经济动能将有所放缓，主要在于房地产投资下行压力，以及出口的边际放缓，消费，基建，制造业投资或将延续修复趋势，同时政策加码稳增长通胀风险趋于缓和，预计明年PPI大幅回落，CPI缓慢回升房地产按揭，开发贷，并购贷款等政策逐步边际改善，但地产下行压力依旧较大

流动性方面，12月FOMC，美联储加速Taper节奏，持续关注2022年美联储加息节奏，当前市场预期为2—3次国内货币政策以我为主，稳增长+防风险+通胀缓和的环境打开政策操作空间，上半年是边际宽松的窗口期中信保诚基金预计2022年市场资金供需相对均衡，居民财富继续向证券类资产转移，增量资金持续流入方向不改但节奏可能放缓

关于权益市场，2022年企业盈利预计较2021年放缓，指数或以震荡为主，关注市场结构性机会大小风格预计均有表现机会，上半年可能更偏中小盘风格，下半年伴随着经济企稳预期，可能风格偏向大盘可关注:1)PPI向CPI传导，成本压力缓和的中下游潜在受益的方向，2)围绕碳中和主线下的绿色转型方向，包括新型电力系统下的投资机会，3)智能化和电动化双轮驱动下的汽车产业链

固收市场:

宏观经济方面，中信保诚基金预计2022年GDP同比将呈现前低后高，但经济增速环比见底可能要等到年中左右经济逐步运行至主动去库存阶段，企业盈利承压，但呈现结构性特征:1，PPI—CPI剪刀差收窄，有利于下游消费和制造业企业的盈利稳定和恢复，2，龙头企业和高成长行业将领先全社会利润增速CPI仍受猪价年中开启上行趋势影响，呈现前低后高，受油价高位，国内去库存周期和双碳政策等多重因素影响，PPI将从高位下行

货币政策方面，预计上半年经济通胀均处于低位，宽信用稳增长导向下，有利于货币政策保持稳定偏宽松，下半年伴随着国内宽信用政策逐步见效，CPI受猪周期影响也将逐步走高，加上海外美国加息预期升温，宽货币窗口较上半年有所收敛。

当前从股债相对估值角度来看，债券仍然相对优于沪深300，但当前债券收益率整体已经处于历史较低位置，考虑到权益投资机会仍将呈现结构性特征，整体仍有利于固收+投资策略上半年经济下行货币政策偏宽松，债券胜率较高，权益市场仍偏结构性，可关注高景气的成长，景气改善的消费品，风险释放的金融

经济增长由此前的高速增长向中高速增长的新阶段换挡，利率债收益率长期来看仍处于下行趋势，2022年年初基本面走弱+稳货币+宽信用组合下，利率债收益率仍有一定下行空间，下半年或经济企稳+货币政策难松，利率债震荡为主。。

经济增速系统性下行叠加不发生系统性金融风险的底线下，信用分层或仍是主线，大概率利好高等级信用债。据其估计，这家韩国科技巨头在2019年的市场份额为20.9%；2020年为19.6%；今年将在19%左右。

目前转债整体估值较高，但近期需求扩容明显，主要由资管行业固收+类产品，银行理财净值化和保险自有资金信用评级放开等因素支撑中信保诚基金认为，2022年权益市场大概率仍是结构性机会主导，可关注行业景气度持续改善，业绩增速较好且估值较为合理的成长板块，例如电新，电子，汽车及其零部件，化工新材料，军工，农林牧渔等

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